Китай отчитался о росте ВВП на 4,5%, а ряд аналитиков — сомневается

Китай сообщил о уверенном росте в этом году, несмотря на продолжающийся обвал рынка недвижимости и потребление, которое во многом стоит на месте. Это вновь поднимает давние вопросы об официальных китайских данных: насколько точны эти цифры? Непрозрачные методы сбора данных, по мнению ряда экспертов, и опасения политического влияния годами вызывали сомнения в экономической статистике Пекина.

Оценки некоторых западных аналитиков роста Китая по итогам года находятся в диапазоне от 0% до 3% — значительно ниже 4,5%, о которых Пекин сообщил за третий квартал. Кроме того, ряд известных экономистов в Китае утверждает, что уровень безработицы — по официальным данным, он снизился в сентябре до 5,2% — скрывает более серьёзный кризис на рынке труда.

«Нет другого сопоставимого случая, когда у такой крупной экономики макроэкономические данные настолько проблематичны», — сказал Дэниел Розен, сооснователь Rhodium Group, которая публикует альтернативную оценку валового внутреннего продукта Китая. Экономисты предупреждают, что без надёжной и прозрачной статистики труднее принимать обоснованные инвестиционные и политические решения — как в Пекине, так и за рубежом.

Растущая чувствительность темы

Расхождение между отчётностью Пекина и некоторыми независимыми оценками подчёркивает растущую политическую чувствительность вокруг экономических трудностей Китая. Огромный сектор недвижимости продолжает скользить вниз, многие компании с трудом получают прибыль на фоне жёсткой ценовой конкуренции, а домохозяйства не хотят тратить. В результате Китай сильно зависит от экспорта. Пекин ставит цель роста по итогам года — от 4,5% до 5%.

Пекин ограничивает негативные комментарии об экономике и доступ к финансовым данным, по оценке The Wall Street Journal. Многие наборы данных, которыми раньше пользовались исследователи и инвесторы, исчезли. После того как в 2023 году безработица среди молодёжи достигла рекордных 21,3%, Пекин перестал публиковать этот показатель; через несколько месяцев начал публиковать пересмотренный, более низкий.

Недавние ограничения добавляются к существующим пробелам, из-за которых сложно сверять цифры Пекина. Например, Китай не публикует детальную разбивку квартального ВВП — данные, которые показали бы, какие области определяют экономическую активность. Не публикуется и ежемесячный показатель участия в рабочей силе, который помог бы оценить состояние рынка труда.

Альтернативные оценки

Чтобы обойти эти ограничения, экономисты давно используют альтернативные источники данных. В 2007 году бывший премьер Госсовета Ли Кэцян, по данным просочившейся американской дипломатической телеграммы, назвал данные о ВВП провинции, которой он тогда руководил, «рукотворными». Он говорил, что пользуется показателем, получившим название «индекс Ли Кэцяна», который отслеживает потребление электроэнергии, объёмы железнодорожных грузоперевозок и новые банковские кредиты.

Исследовательская компания Capital Economics по собственному индексу оценивает рост Китая в третьем квартале в 2%, ссылаясь на снижение промышленной активности, особенно в строительстве и нефтехимии. Её модель опирается на сотни менее заметных официальных рядов, таких как междугородный пассажиропоток и потребление электроэнергии в промышленности, которые, по словам компании, менее подвержены манипуляциям.

Разрыв между оценкой компании и официальной растёт, когда Пекину трудно достичь цели по росту, говорит Джулиан Эванс-Причард, эксперт по Китаю в Capital Economics. Подобные расхождения были во время мирового финансового кризиса 2008 года, спада на рынке недвижимости 2014 года и пандемии Covid-19, когда страна сообщала о росте 2% и 3% несмотря на карантины, добавил он.

Один из способов повысить надёжность данных о ВВП — отказаться от годовых целевых показателей, которые могут подталкивать чиновников к завышению цифр, говорит Эванс-Причард. «Темпы роста определяются целевыми показателями», — сказал он.

Некоторые аналитики оценивают экономику ещё мрачнее. Rhodium Group оценивает рост ВВП по итогам 2026 года примерно в 0%, считая невозможным для Китая достичь 4,5% при вялом росте розничных продаж и резком падении инвестиций в основной капитал. Инвестиции в основной капитал, включающие расходы на недвижимость, производство и инфраструктуру, были важным двигателем бурного роста Китая в прошлом. Но за первые три квартала года они снизились более чем на 7% по сравнению с прошлым годом, после резкого падения в предыдущем. Розничные продажи — ключевой индикатор потребления — в мае впервые за три года снизились, затем в течение лета оправились.

«Всё в официальных цифрах как-то не сходится», — сказал Розен, опубликовавший в 2015 году комплексное исследование надёжности китайской экономической статистики, которое показало, что Пекин недооценивал рост.

Позиция Бюро статистики и других экономистов

Национальное бюро статистики Китая, не ответившее на запрос о комментарии, ранее защищало свои данные; другие западные экономисты считают, что экономика Китая растёт примерно теми темпами, которые показывает официальная статистика. Международный валютный фонд, например, прогнозирует рост Китая в этом году на 4,5% — в соответствии с целью Пекина.

В Китае указывать на несоответствия — деликатная тема. Когда видный китайский экономист Гао Шаньвэнь в 2024 году высказал сомнения в официальных данных о ВВП на форуме в Вашингтоне, власти провели в отношении него проверку и применили дисциплинарные меры.

Рынок труда

Несмотря на это, растёт число китайских экономистов, считающих, что рынок труда выглядит хуже, чем показывает статистика. Один из экономистов Университета Цинхуа в июле оценил широкий городской уровень безработицы в 10,2%, включив тех, кто не нашёл работу в течение двух лет и не учитывается в официальных данных. Основной показатель безработицы уже исключает всех, кто живёт в сельской местности, — около трети населения Китая.

Рост гиг-экономики тоже усложняет измерения, написал в прошлом месяце Чжу Тянь, вице-президент Китайско-Европейской международной бизнес-школы в Шанхае. Курьеры и водители такси формально имеют работу, но могут сталкиваться с хронической неполной занятостью, более низкой оплатой и меньшей защищённостью. Чжу отметил, что число людей, получающих пособие по безработице, растёт, хотя уровень безработицы с 2021 года остаётся относительно стабильным. Официальный показатель безработицы «слишком стабилен», сказал Чжу в интервью. «Он не очень полезен».

Если общее состояние экономики хуже, чем сообщается, Пекину, возможно, придётся принять дополнительные стимулирующие меры. Чжу выступает за более решительную политику, включая прямую поддержку домохозяйств и бюджетные трансферты задолженным местным властям. «Но не думаю, что это произойдёт», — сказал он.

Цифры и факты

— Национальное бюро статистики Китая 19 октября 2026 года опубликовало данные: рост ВВП в третьем квартале — 4,5% (во втором — 4,3%), за девять месяцев — 4,6%; промышленное производство в третьем квартале выросло на 5,1%; розничные продажи в сентябре — на 1,1% (в августе — 0,4%); инвестиции в основной капитал за девять месяцев снизились на 7,2% (China Daily Hong Kong).
— Международный валютный фонд в октябрьском докладе понизил прогноз роста Китая на 2026 год до 4,5% (нижняя граница цели Пекина), на 2027 год — до 4,0%, указав на высокие цены на нефть, слабый внутренний спрос и затяжной кризис рынка недвижимости; МВФ ожидает, что меры поддержки не допустят более резкого замедления (The Star, 14 октября).