Газовая ловушка: Европе грозит дефицит СПГ, миру — обвал цен

Но нынешняя ситуация содержит парадокс. Пока покупатели опасаются нехватки газа и резкого роста цен зимой, производители по всему миру запускают новые проекты. Уже через несколько лет это может обернуться масштабным перепроизводством СПГ и обвалом котировок. Мировой газовый рынок рискует пройти путь от острого дефицита до избытка предложения, причём оба сценария способны нанести серьёзный ущерб мировой экономике.

Когда в 2022 году Европа искала альтернативу российскому газу, Катар казался одним из наиболее надёжных партнёров. Министр энергетики страны Саад аль-Кааби тогда подчёркивал, что государство более четверти века бесперебойно выполняло обязательства перед покупателями и ни разу не сорвало поставку.

Однако в марте 2026 года, после американских и израильских ударов по Ирану и последовавшего перекрытия Ормузского пролива, катарская компания QatarEnergy объявила форс-мажор. Покупателей уведомили о невозможности выполнить часть контрактных обязательств. Масштабы последовавшего сокращения поставок оказались огромными. По подсчётам The Economist, к началу октября Катар отправил лишь 98 партий СПГ — на 536 меньше, чем за аналогичный период 2025 года. Потери составили около 39 млн тонн, что соответствует приблизительно 9% всего мирового предложения СПГ за прошлый год.

Рынок отреагировал резким повышением цен. В Азии газ подорожал примерно до 25 долларов за миллион британских тепловых единиц (MMBtu) — на 140% по сравнению с довоенным уровнем. При этом ситуация пока не достигла экстремальных значений энергетического кризиса 2022 года, когда котировки поднимались до 70 долларов за MMBtu. Несмотря на выпадение значительной части ближневосточных поставок, азиатские покупатели сумели частично компенсировать дефицит закупками в США, Австралии, Малайзии, Нигерии и других странах.

За прошедшую часть 2026 года Азия импортировала около 193 млн тонн СПГ — всего на 7 млн тонн меньше, чем за соответствующий период прошлого года. Однако относительная устойчивость рынка может оказаться обманчивой. Главные испытания ещё впереди.

Европа входит в зиму с опасно низкими запасами

Обычно лето становится для европейских энергетических компаний временем интенсивного заполнения подземных газовых хранилищ. Именно поэтому в 2022 году пик цен пришёлся на август: покупатели стремились любой ценой обеспечить необходимые зимние резервы.

В 2026 году ситуация сложилась иначе. Европейские компании уступили азиатским конкурентам значительную часть поставок СПГ из Атлантического бассейна, которые в обычных условиях направлялись бы в Европу. Некоторые участники рынка рассчитывали на быстрое завершение войны вокруг Ирана, другие предпочли отложить закупки в надежде на снижение цен.

Теперь европейская энергетическая безопасность во многом зависит от погоды. В начале октября европейские газовые хранилища были заполнены лишь на 73%, тогда как в аналогичный период 2022–2025 годов средний показатель составлял около 90%. Особенно тревожная ситуация наблюдалась в Германии, где запасы достигали только 59% вместимости.

Специалисты энергетической компании Six One Commodities смоделировали прохождение десяти предыдущих зим при нынешнем уровне запасов. В трёх случаях к весне объёмы газа снижались настолько, что возникала бы необходимость вводить чрезвычайные меры и ограничивать отбор топлива из хранилищ.

Власти Германии уже начали принимать дополнительные меры. 30 сентября правительство поручило государственному импортёру обеспечить к 15 декабря дополнительные газовые мощности в объёме восьми тераватт-часов — примерно столько содержится в восьми стандартных партиях СПГ.

Однако на общеевропейском уровне ситуация остаётся сложной. Еврокомиссия не спешит восстанавливать прежние жёсткие требования по заполнению хранилищ до 90%, смягчённые из-за чрезвычайных обстоятельств. Если государства одновременно начнут активно закупать газ, это может спровоцировать новый скачок цен. Дополнительную проблему создаёт структура рынка: газ с немедленной поставкой стоит дороже, чем контракты на будущие месяцы. Поэтому коммерческим импортёрам экономически невыгодно покупать топливо сейчас и отправлять его на хранение.

Холодный ноябрь может изменить всё

Главная надежда европейских потребителей связана с прогнозами относительно мягкой зимы. Метеорологи предполагают, что климатическое явление Эль-Ниньо может способствовать более высоким температурам в Европе и отсрочить начало отопительного сезона. Если погода действительно окажется благоприятной, а катарские поставки начнут восстанавливаться к декабрю, Европа, по оценке аналитика S&P Global Чжи Синь Чонга, сможет пройти зиму без тяжёлого кризиса. Однако оба условия остаются неопределёнными.

По оценкам участников рынка, неожиданно холодный ноябрь способен поднять цены на СПГ до 30–40 долларов за MMBtu. Если морозы сохранятся, конкуренция между европейскими и азиатскими покупателями усилится. В условиях действительно суровой зимы цены могут достигнуть чрезвычайно высоких значений.

Риски связаны не только с температурой воздуха. Недостаточный уровень воды в гидроэлектростанциях, внеплановые остановки атомных реакторов или новые удары по энергетической инфраструктуре способны дополнительно увеличить спрос на газ для производства электроэнергии. При этом Катар пока не восстановил нормальную работу мощностей по сжижению газа. Если поставки не возобновятся в ближайшее время, Европе потребуется дополнительно около 20 млн тонн СПГ, чтобы подготовиться к следующей зиме. Это означает, что высокие цены могут сохраниться и на протяжении 2027 года.

После дефицита может наступить избыток

До начала войны многие аналитики ожидали, что уже в 2026 году мировой рынок СПГ постепенно перейдёт от дефицита к избытку предложения. Основанием для таких прогнозов было строительство новых экспортных мощностей в разных странах. Военные действия на Ближнем Востоке разрушили краткосрочные расчёты. Но большинство новых проектов продолжают развиваться, а опасения будущих перебоев лишь усиливают стремление покупателей диверсифицировать источники поставок.

На международной газовой конференции Gastech, прошедшей в сентябре в Бангкоке, производители активно представляли новые проекты, торговые компании заключали контракты на будущие поставки, а поставщики оборудования получали дополнительные заказы. По словам аналитика Wood Mackenzie Массимо ди Одоардо, ожидание длительной ценовой нестабильности побуждает разработчиков ускорять проекты, перспективы которых ещё недавно выглядели неопределёнными.

Только в США мощности по сжижению природного газа к 2030 году могут почти удвоиться. Значительный рост ожидается и в Канаде. Одновременно развитие небольших модульных установок позволяет запускать производство СПГ в странах, где раньше не существовало необходимой инфраструктуры, — от Аргентины до Сенегала.

В результате к концу десятилетия мировое предложение СПГ может увеличиться до 630 млн тонн в год, почти на 60% по сравнению с уровнем 2025 года. Однако спрос, вероятно, будет расти медленнее, чем ожидалось до войны.

Покупатели начинают искать альтернативы газу

Энергетический кризис заставил многие страны пересмотреть свои долгосрочные планы. Некоторые государства, включая Китай, отказались от строительства отдельных новых терминалов для импорта СПГ, опасаясь повторения геополитических потрясений. Другие страны временно возвращают в эксплуатацию угольные электростанции, ускоряют развитие возобновляемой энергетики и вновь рассматривают атомную энергетику как способ уменьшить зависимость от импортного топлива.

Консалтинговая компания Rystad Energy снизила прогноз мирового спроса на СПГ к концу десятилетия с 583 млн до 574 млн тонн ежегодно.

Если катарские предприятия вернутся к полной загрузке, а все запланированные проекты будут реализованы, мировой рынок может столкнуться с избытком предложения в размере 55–75 млн тонн. Для восстановления равновесия производителям придётся сокращать загрузку мощностей, покупателям — приобретать больше топлива, чем им необходимо, либо рынку потребуется сочетание обоих механизмов.

В таком сценарии цены на СПГ могут опуститься ниже 6 долларов за MMBtu. Это меньше стоимости поставки газа по многим долгосрочным контрактам и способно сделать часть проектов экономически непривлекательной. Таким образом, инвестиции, которые сегодня выглядят необходимыми для преодоления дефицита, через несколько лет могут стать источником финансовых потерь.

Газовый рынок превращается в рынок трейдеров

В условиях неопределённости энергетические компании стремятся получить максимальную свободу действий. Крупные покупатели, включая японскую JERA и немецкую Uniper, расширяют торговые подразделения, приобретают мощности хранения и регазификации, чтобы иметь возможность перепродавать избыточные партии газа в наиболее выгодный момент.

Производители, в свою очередь, всё чаще пытаются работать непосредственно с конечными покупателями, сокращая число посредников и создавая собственные торговые структуры. Крупные нефтегазовые корпорации предлагают клиентам комплексные услуги — от поставок топлива до управления ценовыми рисками.

Однако такая стратегия тоже несёт опасность. Если слишком много компаний одновременно начнут накапливать газ в расчёте на выгодную перепродажу, рынок может столкнуться с избытком непроданных партий. Часть трейдеров понесёт значительные убытки, а инвесторы станут осторожнее финансировать новые проекты. В результате нынешний энергетический кризис способен изменить структуру мировой торговли газом на многие годы.

Мир между двумя энергетическими кризисами

Сложившаяся ситуация демонстрирует фундаментальную уязвимость глобального газового рынка. Зависимость от ограниченного числа крупных экспортёров делает покупателей чувствительными к войнам, политическим конфликтам и нарушениям морских перевозок. Но стремление избавиться от этой зависимости способно породить другую проблему — чрезмерное расширение производства.

Сегодня Европа и Азия конкурируют за ограниченные партии СПГ, а через несколько лет производителям, возможно, придётся конкурировать за покупателей, которых окажется недостаточно. Именно в этом заключается главный парадокс нынешнего кризиса: меры, предпринимаемые для преодоления сегодняшнего дефицита, могут создать условия для завтрашнего перепроизводства. Мировой газовый рынок рискует ещё долго оставаться нестабильным — независимо от того, будет ли главной проблемой нехватка топлива или его избыток.