Ажиотаж вокруг памяти и ИИ‑чипов поднял S&P 500 на 16% за два месяца — такой скачок случался лишь четыре раза с 1950 года. Несмотря на опасения пузыря, аналитики повышают прогнозы, а инвесторы боятся упустить рост.
Растущая эйфория вокруг чипов памяти подстегнула историческое ралли на фондовом рынке, подняв акции технологических компаний до уровней, напоминающих пик дотком‑бума. И, судя по истории, рост может продолжиться.
Акции производителей чипов вытолкнули индекс S&P 500 вверх на 16% за апрель и май — такой двухмесячный скачок случался всего четыре раза с 1950 года. Каждый раз через полгода индекс был выше, медианный рост — 17%.
Рост, который пугает даже оптимистов
Некоторые аналитики обеспокоены масштабом происходящего. Рост охватил всё — от Сеула до Айдахо:
- Micron Technology выросла почти в 10 раз за год и превысила капитализацию $1 трлн.
- Samsung подорожала на 465% в Южной Корее.
- Индекс полупроводников PHLX показал лучший старт года в истории.
- Intel утроилась и впервые с 2000 года обновила рекорд.
- Cisco и Qualcomm выросли примерно на 50%.
Но большинство Уолл‑стрит продолжает «ехать на волне». Goldman Sachs повысил прогноз по S&P 500 до 8000 пунктов, ожидая дальнейший рост.
«Поезд ИИ уже идёт, — говорит Джо Таниос из Northern Trust. — Не стоит пытаться его остановить или стоять в стороне».
История повторяется — но инвесторы не уходят
Даже скептики не спешат ставить против рынка, который растёт девять недель подряд. В 1996 году глава ФРС Алан Гринспен предупреждал об «иррациональном изобилии», но Nasdaq затем утроился.
Бывший звёздный менеджер Fidelity Джордж Вандерхайден, который в конце 1990‑х сделал ставку против техсектора и проиграл, вспоминал: «Рынок не награждает осторожность. У рынка нет страха».
ИИ‑ажиотаж стал ещё мощнее
С момента появления ChatGPT в 2022 году ИИ подталкивал рынок вверх, но в этом году рост ускорился. Новые модели, способные писать код, впечатлили инженеров и убедили компании, что ИИ станет трансформационной технологией.
Опасения, что ИИ‑компании не смогут окупить огромные расходы, ослабли. Anthropic, готовящаяся к IPO, показала:
- взрывной рост продаж,
- первую операционную прибыль,
- новую оценку — $965 млрд.
«Мы в фазе ускорения эпохи ИИ», — говорит Кевин Ши из BNY Wealth.
Фундаментальные показатели действительно сильные
Корпоративные прибыли растут, прогнозы улучшаются. S&P 500 торгуется на уровне 22,5 годовых прибылей, что ниже начала года — потому что прогнозы прибыли выросли.
По оценке Джейсона Прайда из Glenmede, 75–80% роста последних двух месяцев — фундаментальный, основанный на:
- надеждах на деэскалацию войны с Ираном,
- сильной отчётности компаний,
- особенно мощных результатах техсектора.
Лишь в последние дни, говорит он, рынок стал выглядеть «немного перегретым», поскольку инвесторы гонятся за доходностью.
Главная угроза — инфляция
По словам Анджело Куркафаса из Edward Jones, инфляция растёт быстрее ожиданий из‑за:
- перебоев поставок энергии из‑за войны,
- огромного спроса на оборудование для ИИ.
Если ФРС повысит ставки, доходность 10‑летних облигаций может снова приблизиться к 5%, что способно вызвать «волатильность и расстройство рынка».
Но пока инвесторы боятся только одного — упустить рост
По данным Bank of America:
- фонды резко снизили долю наличности,
- держат акций больше, чем их бенчмарки.
«Кто знает, что будет через пять лет с дата‑центрами, — говорит Таниос. — Но сейчас нет признаков, что рост замедлится».
