Китай начинает год уверенно, но потребительский спрос остаётся слабым
Первые данные 2026 года показывают стабильный рост розничных продаж, инвестиций и промышленного производства, однако продолжающийся спад в недвижимости и осторожность потребителей ставят под вопрос способность Китая перейти к модели роста, основанной на потреблении.
ПЕКИН — Китай заявил, что его экономика начала год на устойчивой основе, что даёт руководству больше пространства для попыток переключить движущую силу роста страны на потребление — всего через несколько дней после того, как Пекин понизил официальный целевой показатель роста на текущий год.
Показатели розничных продаж, инвестиций в основной капитал и промышленного производства в январе и феврале оказались примерно в соответствии с ожиданиями, хотя данные по сектору недвижимости продолжили демонстрировать признаки слабости.
Национальное бюро статистики Китая объединяет данные за январь и февраль, чтобы сгладить искажения, связанные с ежегодным переносом дат празднования Лунного Нового года. Публикация данных в понедельник последовала за решением Пекина в этом месяце установить самый низкий целевой показатель роста за более чем три десятилетия. Решение ориентироваться на рост ВВП в диапазоне от 4,5% до 5% в этом году — по сравнению с прежней формулировкой «около 5%» — было воспринято как сигнал того, что власти серьёзнее настроены переориентировать экономику на рост, основанный на потреблении, а не на инвестициях, подпитываемых долгом.
«Более низкий целевой показатель роста позволяет чиновникам сосредоточиться на структурных проблемах экономики, таких как высокий уровень задолженности местных органов власти, низкие расходы домохозяйств и национальный рынок, страдающий от внутренних барьеров для торговли и инвестиций», — сообщили аналитики Trivium China своим клиентам.
Допуская более медленный темп роста, власти получают больше пространства для сокращения избыточных мощностей, устранения нерентабельных компаний и сокращения инвестиций, которые осуществляются исключительно ради достижения целевого показателя, отметил Аллан фон Мерен, экономист по Китаю в Danske Bank.
По мере замедления роста сокращение производства, финансируемого за счёт долга, механически увеличит долю потребления в экономике в целом, считают некоторые экономисты. Однако без дополнительных мер стимулирования, запланированных на этот год, они скептически относятся к тому, насколько успешно власти смогут убедить осторожных китайских потребителей увеличить расходы в ближайшей перспективе, учитывая продолжающийся многолетний спад на рынке недвижимости.
Розничные продажи — показатель потребительской активности — выросли на 2,8% в годовом выражении за январь–февраль, сообщило в понедельник статистическое ведомство Китая. Это значительно выше декабрьского роста в 0,9% и примерно соответствует прогнозу в 3%, полученному в опросе The Wall Street Journal.
Основной показатель безработицы в Китае — так называемый уровень городского безработицы — вырос в феврале до 5,3% по сравнению с 5,2% в январе.
