В четверг рыночная стоимость компаний Nasdaq сократилась примерно на $2,5 трлн — это крупнейшее однодневное падение за всю историю индекса. Nasdaq упал на 5,5% и вошёл в зону коррекции, S&P 500 потерял 4,4%, Dow Jones — 3,4%. Причиной называют сочетание политических перемен после выборов в США, слабой отчётности и долговой нагрузки в секторе искусственного интеллекта.
По данным The Wall Street Journal, новая реальность, при которой скептики в отношении искусственного интеллекта получили власть после промежуточных выборов, ударила по Уолл-стрит в четверг. С Nasdaq, по оценке, исчезло около $2,5 трлн — это наибольшее однодневное падение стоимости в истории индекса.
Масштаб падения
К вечеру четверга из совокупной рыночной стоимости группы технологических гигантов «великолепной семёрки» испарилось около $1 трлн. Индекс полупроводников PHLX показал худший день с самого тяжёлого периода пандемии. Nasdaq Composite упал на 5,5% и оказался в зоне коррекции. Промышленный индекс Dow Jones снизился на 3,4% после роста почти на такую же величину в среду. S&P 500 упал на 4,4%. Nvidia, главный символ бума ИИ, завершила сессию в минусе и с начала 2026 года.
Распродажа затронула почти все сегменты технологического сектора: упали акции азиатских производителей чипов, техасских энергетических компаний, поставщиков вычислительных мощностей из Нью-Джерси, разработчиков программного обеспечения из Кремниевой долины, подрядчиков и застройщиков дата-центров. Пострадали трейдеры, делавшие ставки с большим кредитным плечом, а также те, кто не ожидал, что снижение акций ИИ усилится. Оно усилилось с открытия торгов.
«Кажется, у рынка выбивают почву из-под ног, — сказал Джонатан Корпина, старший управляющий партнёр Meridian Equity Partners. — Рынок остаётся крайне хрупким из-за всей этой неопределённости впереди».
Как рынок к этому пришёл
Всего несколько недель назад акции компаний ИИ выводили рынки на рекордные максимумы, а инвесторы с надеждой ждали запланированных первичных размещений Anthropic и OpenAI. Затем давление начало расти. Сначала появились трещины в рискованных сегментах ИИ-торговли, где компании накопили большие долги ради роста. Слабая отчётность Amazon и Alphabet вызвала тревогу на торговых площадках.
Теперь смена власти в Вашингтоне и избрание нескольких губернаторов, обещавших ограничить дата-центры, показали хрупкость рынка. Многолетний бычий рынок сделал главные индексы США зависимыми от технологического сектора.
Распродажа в четверг затронула каждый сектор S&P 500, в отличие от последних сессий, когда слабость акций ИИ вызывала значительный переток в другие сегменты. Для Nasdaq это худший день с тех пор, как объявленные в прошлом году пошлины Дональда Трампа привели рынки в смятение.
В среду перспективы замедления строительства ударили по производителям чипов, подрядчикам и другим инфраструктурным компаниям. Но рост акций крупнейших гиперскейлеров, чьи планы расходов могут сократиться при откате, помог поднять индексы: Dow показал наибольший рост почти за 19 месяцев. Разрыв между крупнейшими игроками ИИ и их поставщиками сохранился и в четверг. Microsoft, Amazon и Alphabet торговались в минусе, но обошли стороной большую часть потерь в цепочке поставок ИИ.
Исключением стала SpaceX, которая вместе с Tesla строит в Техасе завод по производству чипов Terafab для амбиций Илона Маска. Акции обеих компаний упали более чем на 9%: трейдеры, по-видимому, особенно беспокоились из-за связей Маска с администрацией Трампа.
Что говорят аналитики
Инвесторы рассчитывали, что ралли на ИИ продлится и в 2027 году, исходя из того, что компании с такими мощностями смогут и дальше получать рекордную прибыль. Основу этого роста прибыли обеспечили компании «кирки и лопаты» вроде Micron и Nvidia.
Изменение политического фона имеет значение, потому что «компании ИИ-инфраструктуры, особенно полупроводники и память, — ключевые драйверы роста прибыли S&P 500, — сказал Майк О’Рурк, главный рыночный стратег JonesTrading. — Из-за ожидаемого изменения политики прогнозам прибыли на следующий год больше нельзя доверять».
Лишь немногие ждут полной остановки проектов дата-центров, но любые будущие задержки могут иметь серьёзные последствия для важной части экономики США. «Если вы вкладываетесь в проект и считаете, что до выручки шесть–двенадцать месяцев, а на самом деле два–три года, у вас целый ряд проблем», — сказал Мэтт Роу, старший управляющий портфелем в хедж-фонде Man Group.
В Техасе, где запланировано больше дата-центров, чем в любом другом штате, на Уолл-стрит ожидали, что недавний мораторий республиканского губернатора Грега Эбботта на дата-центры — это преимущественно демонстрация перед выборами, и его отменят. Инвесторы и аналитики спешат оценить, как мог бы выглядеть более долгий перерыв в новых проектах. Избранный губернатор Техаса демократ Джина Хиноходса призвала сохранить приостановку новых разрешений, пока законодательное собрание штата не соберётся в следующем году и не примет «реальные меры защиты».
«Я не думаю, что кто-то в июле или августе думал, что всё станет так неопределённо», — сказал Марк Мельчиорре, директор по инвестициям хедж-фонда Forza Investment Group.
Механика распродажи
Инвесторы объясняют запаздывающую реакцию Уолл-стрит отчасти резким падением цен на нефть в среду, после того как Трамп и вице-президент Джей Ди Вэнс признали, что война с Ираном ухудшила политические перспективы республиканцев. Это ненадолго укрепило надежды инвесторов на то, что инфляция замедлится. Но частичное восстановление цен на нефть в четверг открыло путь распродаже. К концу дня частные инвесторы шли к крупнейшему за время пандемии дню чистых продаж акций, по данным Vanda Analytics. Механические продажи усилили потери, говорит Бен Эмонс, основатель и директор по инвестициям FedWatch Advisors.
Рано утром, по его словам, опционные трейдеры, спешившие закрыть позиции, помогли спровоцировать резкое снижение индексов. По мере роста потерь в рынок вошли системные хедж-фонды, усилив импульс падения. Закрытие бычьих ставок на заёмные деньги усугубило давление. Трейдеры, вложившиеся в ETF с утроенным плечом или индексы, привязанные к чипам, получали увеличенную прибыль в ралли ИИ ранее в этом году, но при падении цен динамика меняется на противоположную. ETF Direxion Daily Semiconductor Bull 3X, который стремится повторять 300% дневной динамики индекса NYSE Semiconductor, упал в четверг на 39%.
«Когда импульс начинает идти против инвесторов, особенно при использовании кредитного плеча, это может привести к тому, что кажется экстремальной распродажей, — сказал Майк Белл, глава рыночной стратегии RBC BlueBay Asset Management. — Иногда рынки падают, потому что люди продают, а иногда люди продают, потому что рынки падают».
