Правительство Франции намерено в следующем году сократить расходы на десятки миллиардов евро, стремясь успокоить инвесторов, чьи опасения подняли стоимость заимствований страны до максимальных за несколько десятилетий значений. Но удастся ли кабинету реализовать эти планы, остаётся вопросом, который держит рынки в напряжении.
Что предлагает правительство
В четверг кабинет представил проект бюджета на 2027 год, который включает сокращения и экономию на 43 млрд евро (около 49 млрд долларов). В их числе меры по ограничению расходов на пенсионную систему страны. Эти меры входят в пакет на 54 млрд евро, который, по словам министерства финансов, должен снизить дефицит бюджета в 2027 году до 5% ВВП с 5,4% в текущем году.
Проект бюджета открывает переговоры с депутатами Национального собрания. Оно раздроблено между политическими партиями, которые конкурируют друг с другом в преддверии президентских выборов следующей весной. В последние два года переговоры выходили за установленный срок, до конца года, а депутаты голосовали за отставку премьер-министров, предлагавших сокращения.
Рынок облигаций реагирует
Политическая неопределённость вызвала резкую распродажу на французском рынке государственных облигаций. На этой неделе доходность десятилетних гособлигаций Франции приблизилась к 5% впервые с 2002 года. В четверг пристально отслеживаемый индикатор напряжённости на финансовых рынках поднялся до самого высокого уровня со времён долгового кризиса еврозоны. Речь идёт о разнице между доходностью базовых облигаций Франции и Германии, которая выросла до 1,3 процентного пункта.
Инвесторы сомневаются, что премьер-министр Себастьен Лекорню сумеет выполнить обещания навести порядок в государственных финансах до президентских выборов.
«Сейчас Франция находится в точке, где не видно, как решать проблему государственного долга, — говорит Кристофер Дембик, старший инвестиционный советник Pictet Asset Management. — Простого способа справиться с ситуацией нет. К низким ставкам мы не вернёмся. Сильной экономической активности у нас нет. Единственный путь — сокращать расходы, но никто этого не хочет».
Почему Франция уязвима
В последние недели правительство предупреждает об ухудшении состояния государственных финансов. Процентные ставки растут по всему миру, но Франция считается особенно уязвимой из-за сочетания низкого экономического роста и устойчиво высоких дефицитов.
В начале сентября власти предупредили, что не уложатся в целевой дефицит в 5% в этом году. Более высокие ставки увеличивают стоимость обслуживания долга, а война в Иране давит на экономику через рост цен на энергоносители. Положение усугубляется тем, что в ближайшие годы Франции предстоит рефинансировать значительный объём облигаций, выпущенных в эпоху сверхнизких ставок.
На этой неделе агентство по управлению государственным долгом сообщило, что планирует занять в следующем году рекордные 380 млрд долларов. По словам правительства, в четверг расходы на обслуживание долга в следующем году вырастут на 15%, до 91 млрд евро.
