Россия сознательно ослабляет рубль: бюджет выигрывает, экономика рискует

Правительства и центробанки обычно заявляют, что стремятся к сильной национальной валюте. Но сейчас это не относится к России. 5 августа Министерство финансов объявило, что увеличит ежедневные покупки иностранной валюты и золота примерно на 20% — с 5,4 млрд рублей в июле до 6,5 млрд рублей. Рубль сразу ослаб: с уровня около 80 рублей за доллар в начале августа до 85 к середине месяца — минимального значения с марта.

Сильная валюта означает дешёвый импорт, более низкую инфляцию и меньшую необходимость повышать ставки. Слабая — наоборот. Россияне хорошо помнят, как резкое падение рубля вызывает финансовую панику: после вторжения в Украину в феврале 2022 года и введения западных санкций рубль потерял 40% стоимости за две недели. Люди бросились покупать валюту, снимать наличные и тратить их на товары длительного пользования.

Почему сильный рубль стал проблемой для бюджета

В последние месяцы сильный рубль стал проклятием прежде всего для федерального бюджета. В первой половине года курс в среднем составлял 77 рублей за доллар, тогда как бюджет был рассчитан исходя из 92 рублей.

Поскольку российские нефтяные компании (в основном государственные или связанные с государством) получают выручку в долларах, их доходы в рублях оказались значительно ниже ожидаемых. А нефть и газ обеспечивают 20% доходов бюджета.

Война на Ближнем Востоке, затруднившая проход через Ормузский пролив и нарушившая мировые поставки нефти, подняла цены. Средняя цена нефти для налоговых расчётов в первом полугодии составила $68 за баррель, против $59, заложенных в бюджет. Но даже так доходы от нефти и газа упали на 23%, до 3,7 трлн рублей.

Дефицит бюджета за первое полугодие достиг 5,7 трлн рублей (2,5% ВВП), при плановом годовом дефиците 3,8 трлн (1,6%). Если рубль останется сильным, дефицит будет расти.

Где ещё ищут деньги: заимствования и «добровольные взносы»

Помимо ослабления рубля, правительство ищет деньги другими способами. Парламент разрешил Минфину превышать лимит госзаимствований без дополнительного согласования.

Более изобретательно — требование «добровольных» взносов от российских бизнесменов, включая средства на финансирование войны против Украины. Инициатива возникла после мартовской встречи с Владимиром Путиным о налоге на сверхприбыль. С начала года бизнес уже перечислил 384 млрд рублей.

Ослабление рубля: краткосрочная помощь, долгосрочные риски

Слабый рубль может дать бюджету краткосрочную передышку, но в долгосрочной перспективе несёт стандартные последствия:

• рост инфляции,
• удорожание импорта,
• снижение реальных доходов населения.

Инфляция уже выросла до 6% в июне — частично из‑за дефицита бензина, вызванного украинскими ударами по российской нефтяной инфраструктуре. Ослабление рубля может поднять её ещё выше.