Зарплаты растут, но не для всех

Реальная заработная плата в США в 12‑месячный период, завершившийся в январе, выросла немного быстрее, чем годом ранее. В сочетании с низкой безработицей это поддерживает высокий уровень потребительских расходов, который остаётся ключевым двигателем экономики.

Однако позитивная динамика распределена неравномерно. Согласно исследованию Института экономической политики, американцы с самыми низкими доходами в 2025 году столкнулись с падением реальной зарплаты. Ослабление рынка труда традиционно первым ударяет по низкоквалифицированным работникам — и прошлый год не стал исключением.

Эти группы также редко выигрывают от роста фондового рынка, который увеличивает благосостояние более обеспеченных домохозяйств. Экономисты называют такую ситуацию К‑образной экономикой, когда верхняя часть доходной шкалы продолжает расти, а нижняя — отстаёт.

Инфляция замедляется, но давление на потребителей сохраняется

Инфляция в США демонстрирует признаки стабилизации. Годовой рост цен в январе составил 2,4%, что ниже уровня начала 2025 года. Несмотря на опасения, введённые тарифы и торговые конфликты не привели к резкому скачку инфляции.

Тем не менее альтернативный показатель, используемый Федеральной резервной системой, зафиксировал ускорение роста цен в декабре. Кроме того, тарифы оказались ощутимым бременем: по данным Федерального резервного банка Нью‑Йорка, американские компании и потребители покрывали почти 90% их стоимости.

После введения новых тарифов весной цены слегка ускорили рост. И хотя темпы инфляции снизились, сами цены остаются значительно выше допандемийного уровня. Потребители ощущают облегчение на автозаправках, но продолжают переплачивать за повседневные товары — например, кофе и говяжий фарш, которые заметно подорожали.

Торговый дефицит достиг рекордного уровня

Экономисты и политики по‑разному оценивают значение торгового дефицита. Одни считают его угрозой для рабочих мест, другие — признаком развитой экономики, привлекающей иностранный капитал.

В 2025 году дефицит торговли товарами вырос до 1,241 трлн долларов, превысив показатель 2024 года. В относительном выражении он немного снизился, но абсолютный рекорд остаётся фактом.

Тарифы не смогли существенно ограничить импорт, поскольку многие товары были освобождены от пошлин. Кроме того, компании нашли способы обходить тарифное давление, переключаясь на поставщиков из стран с более низкими ставками — например, закупая смартфоны в Индии вместо Китая.

Существенный вклад внёс и резкий рост импорта микрочипов из Тайваня, необходимых для стремительного развития технологий искусственного интеллекта.

Экономика на перепутье

США входят в 2026 год с противоречивым набором экономических сигналов.

• Рынок труда остаётся сильным, но неравенство в доходах растёт.
• Инфляция замедляется, но цены остаются высокими.
• Экономика растёт, но торговый дефицит бьёт рекорды.

Такая комбинация создаёт сложный фон для бизнеса, потребителей и экономической политики.