Сверхкрупные выплаты CEO не оправдывают ожиданий инвесторов

Компании, которые в 2020–2021 годах заключили с руководителями так называемые moonshot‑контракты — компенсационные пакеты стоимостью свыше $100 млн и привязанные к амбициозным целевым показателям, — сегодня сталкиваются с разочаровывающими результатами. Новое исследование показывает: такие схемы редко обеспечивают акционерам доходность выше рынка.

По данным Equilar, три четверти компаний, выдавших девятизначные пакеты своим генеральным директорам, показали доходность ниже индекса S&P 500. Половина руководителей потеряла значительную часть или весь объём обещанных акций и опционов. В среднем CEO заработали лишь около четверти от потенциальной суммы.

Эксперты отмечают, что компании часто ошибались в настройке стимулов: цели оказывались либо слишком лёгкими, либо недостижимыми. «Выставить правильные ориентиры чрезвычайно сложно — слишком мягкие цели приводят к переплате, слишком жёсткие лишают мотивации», — говорит Эндрю Гордон из Equilar.

Некоторые компании отменили программы досрочно. Robinhood отказалась от пакета Владимира Тенева на $500 млн, сославшись на необходимость экономии и защиту акционеров от размывания долей. Roblox аннулировала пакет Дэвида Базуцки стоимостью более $230 млн, признав, что схема перестала соответствовать целям компании.

В отдельных случаях выплаты всё же достигли максимума. Два руководителя KKR — Джозеф Бэй и Скотт Наттолл — полностью выполнили условия своих пакетов, первоначально оценённых в $367 млн каждый. К концу 2025 года их стоимость превысила $900 млн благодаря росту капитализации компании.

Однако такие примеры остаются исключением. Большинство компаний, пытавшихся повторить эффект компенсационного пакета Илона Маска 2018 года, столкнулись с тем, что «ставка на сверхстимулы» не принесла ожидаемого роста стоимости бизнеса.