Американцы беднеют при растущей экономике: инфляция становится проблемой

Американская экономика продолжает демонстрировать устойчивость, фондовый рынок чувствует себя уверенно, однако рядовые граждане не ощущают улучшения своего финансового положения. Причина заключается в инфляции, которая вновь ускоряется и опережает рост заработной платы. Для администрации Дональда Трампа это становится не только экономической, но и серьёзной политической проблемой накануне промежуточных выборов в Конгресс.

Опубликованные 14 октября данные Министерства труда США показали, что в сентябре индекс потребительских цен вырос на 0,6%, а за последние 12 месяцев — на 3,7%. Более половины месячного прироста пришлось на энергоносители, подорожавшие вследствие перебоев с поставками, вызванных войной вокруг Ирана. Теоретически восстановление нефтяных поставок должно ослабить давление на цены. Однако, пока неясно, когда это произойдёт и насколько быстро подешевеют топливо и другие энергоресурсы.

Инфляция съедает прибавки к зарплате

Базовая инфляция, которая рассчитывается без учёта наиболее изменчивых цен на продовольствие и энергоносители, в сентябре составила 0,3%, а в годовом выражении — 2,6%. Эти показатели выглядят относительно умеренными по сравнению с общей инфляцией, однако они не отражают всех расходов, с которыми ежедневно сталкиваются американские семьи. Автомобилистам необходимо покупать бензин, домохозяйствам — оплачивать электроэнергию и отопление. Поэтому для потребителей именно общий рост стоимости жизни имеет гораздо большее значение, чем отдельные показатели экономической статистики.

Особенно болезненным стало сокращение реальных доходов. По данным Министерства труда, средняя почасовая заработная плата с поправкой на инфляцию снизилась в сентябре на 0,5%, а за последние 12 месяцев — на 0,7%. Иными словами, даже если номинальная зарплата американца увеличилась, на полученные деньги он в среднем может приобрести меньше товаров и услуг, чем год назад.

Это объясняет противоречие между благоприятными макроэкономическими показателями и недовольством избирателей. Экономика может расти, корпоративные прибыли — увеличиваться, а фондовые индексы — устанавливать новые рекорды. Но если доходы населения не успевают за ценами, большинство граждан не воспринимает такую ситуацию как улучшение своего благосостояния.

Дорожает не только бензин

Война вокруг Ирана стала одним из главных факторов нынешнего инфляционного давления. Нарушения поставок нефти и топлива привели к росту энергетических расходов, которые постепенно начинают отражаться и на стоимости других товаров и услуг. В сентябре авиабилеты подорожали на 1,2%. Это может быть одним из проявлений увеличения топливных расходов авиакомпаний, хотя на стоимость перелётов влияют и другие факторы.

Одновременно заметно выросли цены в категориях, которые не так сильно зависят от стоимости энергоносителей. Подержанные автомобили и больничные услуги подорожали на 0,7%, услуги видеостриминга и ремонта автомобилей — на 0,6%, парикмахерские услуги и расходы на жильё — на 0,4%. Такое распределение ценовых изменений указывает на более широкую проблему. Инфляция не ограничивается отдельными рынками, непосредственно затронутыми войной. Она продолжает распространяться на повседневные расходы американских потребителей. Для Федеральной резервной системы это означает, что борьба с ростом цен ещё далека от завершения.

Федеральная резервная система перед сложным выбором

Нынешняя ситуация стала следствием в том числе прежних ошибок американского центрального банка. По мнению издания, Федеральная резервная система под руководством Джерома Пауэлла слишком рано приступила к снижению процентных ставок в конце 2024 года и продолжила смягчение денежно-кредитной политики в 2025 году. После этих решений инфляционное давление вновь усиливалось.

Пауэлл, сохранивший место в Совете управляющих ФРС, передал руководство центральным банком Кевину Уоршу в непростой момент. Новому председателю приходится решать одновременно две задачи: сдерживать рост цен и не допустить чрезмерного замедления экономической активности. Финансовые рынки теперь закладывают в котировки возможность очередного повышения процентных ставок на заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке, которое должно состояться позднее в октябре.

Однако ситуация осложняется приближением промежуточных выборов. Любое решение ФРС может получить политическую интерпретацию: повышение ставок способно вызвать недовольство заёмщиков и бизнеса, тогда как снижение может усилить опасения по поводу дальнейшего роста цен. В таких обстоятельствах сохранение действующих ставок также рассматривается как возможный вариант.

Трамп хочет дешёвых денег, но избирателей волнуют цены

Президент Дональд Трамп последовательно выступает за снижение процентных ставок, рассчитывая таким образом поддержать экономическую активность, инвестиции и кредитование. Однако подобная политика может противоречить задаче борьбы с инфляцией. Снижение стоимости заимствований стимулирует потребление и инвестиции, но при недостаточном предложении товаров и услуг способно дополнительно подталкивать цены вверх. Поэтому и звучат призывы к президенту предоставить председателю ФРС Кевину Уоршу возможность проводить достаточно жёсткую денежно-кредитную политику для восстановления ценовой стабильности.

Политические последствия продолжающейся инфляции могут оказаться для республиканцев значительно серьёзнее, чем временные неудобства, связанные с высокими процентными ставками. Уже сейчас стоимость бензина и повседневных товаров становится одним из факторов предвыборной борьбы в штатах Айова, Огайо и Техас, где республиканские кандидаты сталкиваются с трудностями в сенатских кампаниях. Если реальные доходы американцев продолжат снижаться, недовольство экономической ситуацией может сохраниться и после выборов 2026 года, создав для Республиканской партии дополнительные проблемы перед президентской кампанией 2028 года.

Экономический рост без роста благосостояния

Ситуация в США показывает, почему одних только положительных макроэкономических показателей недостаточно для формирования общественного доверия к экономической политике. Устойчивый фондовый рынок не обязательно означает улучшение финансового положения большинства семей. Рост стоимости акций прежде всего выгоден их владельцам, тогда как повышение цен на продукты, бензин, жильё и услуги затрагивает практически всех потребителей.

Особенно тяжело инфляция отражается на домохозяйствах, которые тратят значительную часть доходов на обязательные расходы и не располагают существенными финансовыми резервами. Для администрации Трампа ключевой задачей становится не просто поддержание экономического роста, а восстановление покупательной способности населения. Без решительной борьбы с инфляцией республиканцы рискуют столкнуться с повторением нынешних политических трудностей на выборах 2028 года. Главный вопрос заключается в том, готов ли Белый дом поддержать независимую денежно-кредитную политику ФРС, даже если её решения не совпадают с краткосрочными политическими интересами президента.