Банки США увеличили прибыль: стали ли американцы богаче?

13 октября JPMorgan Chase сообщил о чистой прибыли $15,3 млрд, на 6% больше, чем годом ранее. Citigroup заработал около $5,25 млрд, увеличив показатель на 40%. Прибыль Wells Fargo составила $5,95 млрд, с ростом на 6%. Все сравнения относятся к третьему кварталу прошлого года, а не к предыдущему кварталу: это позволяет учитывать сезонность бизнеса.

Крупные банки обслуживают миллионы клиентов и множество компаний, поэтому их отчёты помогают оценивать финансовую активность. Однако прибыль отражает результат самого банка после расходов, налогов и учёта кредитных потерь. Она может увеличиваться благодаря расширению бизнеса, сокращению затрат или изменению бухгалтерской базы сравнения. Ни один из этих факторов не равнозначен росту доходов обычной семьи.

Особенно важно учитывать базу сравнения Citigroup. В третьем квартале 2025 года банк отразил разовое списание стоимости гудвилла, связанное со сделкой по продаже доли в мексиканской Banamex. Гудвилл — учётная стоимость, возникающая при покупке бизнеса сверх стоимости его идентифицируемых чистых активов; такое списание уменьшает прибыль. Поэтому рост нынешнего результата на 40% объясняется не только увеличением текущих доходов, но и отсутствием аналогичного расхода.

На чём зарабатывают банки

Один из главных источников банковской выручки — чистый процентный доход, то есть процентные поступления за вычетом процентных расходов. У JPMorgan он достиг $27,1 млрд, увеличившись на 13% за год. Банк получает проценты по кредитам и ценным бумагам, одновременно оплачивая привлечение депозитов и других средств. Высокие ставки могут поддерживать поступления, но результат зависит от того, насколько быстро растут расходы на финансирование.

Другие источники дохода — комиссии за сделки компаний, размещение акций и облигаций, расчёты и управление капиталом клиентов. Citigroup сообщил о росте доходов подразделений Services и Wealth, обслуживающих международные финансовые операции и состоятельных клиентов. Reuters также связывает результат банка с инвестиционно-банковскими услугами и операциями международных компаний. Это объясняет, почему банковская прибыль способна расти, благодаря деловой и рыночной активности, даже если положение части домохозяйств не улучшается.

Расширение кредитования даёт банкам возможность зарабатывать на большем объёме активов. У Wells Fargo средний кредитный портфель вырос примерно на 11% относительно третьего квартала прошлого года. Но это общий показатель, включающий потребительские, коммерческие и корпоративные кредиты, а не только займы американских семей. В отчёте рост потребительского направления был заметно слабее, чем корпоративного и инвестиционно-банковского.

Рост расходов по картам тоже необходимо читать осторожно. Axios, изучивший отчёты банков, отмечает сохраняющуюся активность потребителей и признаки улучшения качества потребительских кредитов. Это свидетельство того, что многие клиенты продолжают обслуживать обязательства, а не доказательство отсутствия финансового напряжения у всех американцев. Кроме того, увеличение суммы покупок без поправки на цены не позволяет определить, насколько вырос реальный объём потребления.

Что происходит со вкладами

Средние депозиты JPMorgan по всей группе увеличились на 8% за год, у Wells Fargo — примерно на 11%. Эти суммы объединяют деньги разных категорий клиентов, включая компании, поэтому не равны накоплениям домохозяйств. Reuters сообщает, что борьба за средства клиентов заставляет банки конкурировать по условиям вкладов. Таким образом, расширение депозитной базы может сопровождаться ростом затрат на её удержание.

Для вкладчика важна ставка конкретного счёта, тогда как банк оценивает стоимость привлечённых средств в целом. Часть клиентов выбирает удобство расчётов, часть переводит деньги туда, где выше доходность. Поэтому большая прибыль банка не означает, что он предлагает лучшие условия каждому владельцу сберегательного счёта. И рост общей суммы депозитов не исключает ситуации, когда у одних клиентов накопления увеличились, а другие расходуют финансовую подушку.

Почему акции могут снижаться при росте прибыли

Реакция инвесторов показывает ещё одно различие — между хорошим результатом и результатом лучше ожиданий. По сообщениям AP, JPMorgan не достиг прогноза аналитиков по прибыли, тогда как Citigroup и Wells Fargo превзошли ожидания по прибыли на акцию. Несмотря на это, котировки всех трёх банков в ходе торгов 13 октября снижались, а JPMorgan завершил день в минусе. Это не означает, что рынок отверг каждый показатель: инвесторы одновременно оценивают доходы, расходы, риски и перспективы следующих кварталов.

Кредитные расходы JPMorgan за квартал составили $2,7 млрд и включали как чистые списания, так и увеличение резервов. Wells Fargo отразил расходы на кредитные потери около $1,03 млрд — больше, чем годом ранее. Резерв представляет собой оценку ожидаемых потерь, тогда как списание отражает признание невозвратной задолженности; чистые списания учитывают поступления по ранее списанным долгам. Увеличение резервов может быть связано с расширением портфеля и изменением прогнозов, поэтому само по себе не доказывает резкого ухудшения платёжеспособности клиентов.

Банковские руководители одновременно отмечают устойчивость клиентов и предупреждают о рисках высоких ставок и инфляции. Глава Wells Fargo Чарли Шарф говорит о поддержке экономики со стороны занятости, зарплат и инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. Но дорогие кредиты и рост обязательных расходов могут ограничивать возможности заёмщиков, особенно при ухудшении рынка труда. Сильная прибыль банка показывает его способность получать доход в текущих условиях, а не одинаковую защищённость всех клиентов от будущего замедления.

Отчёты трёх банков дают основания говорить о сохраняющейся финансовой активности и прибыльности крупнейших кредитных организаций. Для более широкого вывода об экономике их нужно сопоставлять с реальными доходами населения, занятостью, потреблением и доступностью жилья. Ни общий рост прибыли, ни снижение акций после публикации результатов сами по себе не подтверждают процветание или приближение кризиса. Банки зарабатывают больше, но вопрос о том, стали ли американцы богаче, требует отдельной статистики.