Американский рынок труда осенью выглядит слабее, чем несколько месяцев назад, но за скромным приростом рабочих мест скрывается более сложная картина. Работодатели почти перестали расширять штат, при этом массового вытеснения людей из занятости пока не произошло. Экономике, в которой медленнее растёт число потенциальных работников, требуется меньше новых вакансий, чтобы сохранять относительно низкую безработицу.
Опубликованный 2 октября отчёт Бюро трудовой статистики США показал: в сентябре число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 29 тысяч. Безработица поднялась с 4,1% до 4,2%. Прирост занятости оказался существенно слабее ожиданий экономистов, однако сам уровень безработицы по-прежнему не указывает на резкий перелом на рынке труда.
Почему небольшого прироста пока хватает
Проблема не ограничивается одним неудачным месяцем. После пересмотра данных июль оказался месяцем сокращения занятости на 10 тысяч человек, а августовский прирост снизился до 133 тысяч. Вместе пересмотры убрали 60 тысяч рабочих мест из прежней оценки. Это делает летнюю траекторию менее благополучной и показывает, почему первые месячные цифры нельзя считать окончательными.
Но оценивать нынешние темпы по старым меркам тоже трудно. Старение населения сдерживает расширение рабочей силы, а ужесточение иммиграционной политики уменьшает приток новых работников. Когда предложение труда растёт медленнее, экономика способна удерживать безработицу на невысоком уровне даже при гораздо более скромном создании рабочих мест. Слабый найм в таких условиях не равнозначен резкому падению спроса на труд.
Это не делает ситуацию комфортной для всех. Тот, кто уже работает, может ощущать относительную устойчивость, тогда как выпускнику, уволенному сотруднику или человеку, желающему сменить профессию, всё сложнее найти подходящее место. Компании осторожнее принимают новых людей и одновременно стараются удерживать действующих сотрудников. Рынок с небольшим числом увольнений и слабым наймом защищает нынешнюю занятость, но ограничивает возможности перехода на новую работу.
Рост сосредоточен в отдельных отраслях
Здравоохранение по-прежнему добавляет рабочие места, хотя и медленнее, чем в среднем за последний год. Положительный вклад также внесло строительство; занятость в промышленности немного увеличилась. В то же время государственный сектор, информационные услуги и финансы потеряли часть рабочих мест. Общий результат складывается из неодинаковой ситуации в разных частях экономики, а не из повсеместного остановившегося найма.
Отдельную поддержку строительным специальностям дают вложения в центры обработки данных и другую инфраструктуру искусственного интеллекта. Для таких проектов нужны электрики, сантехники и рабочие, даже когда компании обсуждают автоматизацию офисных функций. Однако месячная статистика занятости сама по себе не позволяет определить, сколько мест исчезло именно из-за ИИ. Сводить весь спад найма к одной технологии было бы преждевременно.
ФРС может подождать новых данных
Для Федеральной резервной системы сочетание слабого найма и невысокой безработицы означает, что одних цифр занятости недостаточно для решения о ставке. В сентябре регулятор повысил её на четверть процентного пункта, до диапазона 3,75–4%, на фоне инфляции выше целевого уровня. Пока рынок труда не демонстрирует обвала, у ФРС остаётся возможность оценивать эффект ужесточения и дальнейшую динамику цен.
Следующий важный ориентир — сентябрьский отчёт об инфляции, который выйдет 14 октября. Он появится до заседания ФРС 27–28 октября. Ни слабый прирост рабочих мест, ни один новый показатель цен не предопределяют исход заседания: регулятору предстоит сопоставить риск дальнейшего ослабления занятости с риском устойчивой инфляции.
Для домохозяйств эта двойственность вполне осязаема. Средняя почасовая оплата в сентябре была на 3% выше, чем годом ранее, тогда как последний опубликованный показатель потребительской инфляции — за август — составлял 3,4%. Данные относятся к разным месяцам и не описывают бюджет каждой семьи, но помогают понять, почему сохранённая работа не обязательно означает улучшение покупательной способности.
Сентябрьский отчёт стал последним месячным отчётом о занятости перед промежуточными выборами 3 ноября: следующий запланирован на 6 ноября. Для избирателей важны не только статистические признаки устойчивости, но и стоимость жизни, рост доходов и возможность найти работу. Именно здесь проходит граница между рынком, который пока удерживается от спада, и рынком, который снова даёт людям широкий выбор.
